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电解铝行业3股价值解析 中国铝业：调降铝价预期 瑞银证券表示，预计供给过剩仍将持续，下调铝价预测目前铝价已跌破很多企业生产成本，但政府出于稳定就业的考虑，通过优惠电价方式支持地方企业；同时生产企业也在等待铝价的触底反弹，因此实质性的产能关闭步伐较慢。基于产能过剩的负面影响，瑞银大宗商品团队下调目2012-2014E铝价预测至0.93/1.01/1.13美元/磅。 融资成功与否对公司的生产经营和资本扩张至关重要公司在9月与10月公告终止对南戈壁及永晖焦煤有限公司的收购，但考虑到公司2011-2012年资本开支均在80亿元附近，我们预计公司未来现金流仍然紧张。我们认为A股融资成功与否对于公司2013年正常生产经营和资本支出有着重要的影响。 焦作万方(000612)：新电厂投产在即 中银国际表示，焦作万方投入巨资建设的2台30万千瓦热电机组可能分别在年底左右和明年上半年投产。我们预计，新电厂完全投产后，公司的成本将大幅降低近9亿元，从而使得公司盈利出现大幅回升。此外，公司计划投资中铝新疆铝电有限公司，公司占35%股权，这将帮助公司进入能源资源丰富的新疆地区。随着新电厂的投产，2013年将形成向上的盈利拐点，公司从2013年起盈利将出现连续2年以上的大幅回升，同时，新疆铝电公司将从2014年起成为新的利润增长点，我们预计公司2011年至2014年间净利润的年均复合增长率可达到31%。 云铝股份(000807)：资源优势将逐步转化为成本竞争优势 华创证券表示在全球电解铝行业微利的背景下，拥有资源或电力优势的公司将会在竞争中脱颖而出。中长期来看，全球电解铝结构性过剩的矛盾难以化解，这就决定了铝价将是围绕边际成本线呈周期性波动，全球电解铝行业特别是处于边际成本线后半段的国内冶炼厂将陷入长期的微利或亏损困境，那么，国内电解铝企业未来的唯一出路只有靠削减成本。在未来全球铝土矿资源价格上涨--电解铝的边际成本曲线缓慢上移(中国西部低成本电解铝产能的大规模释放将很大程度上对冲掉铝土矿价格上涨对边际成本曲线的拉动作用)推动铝的价格区间缓慢上移的大背景下，拥有铝土矿资源或电力优势的公司将会脱颖而出。 稀土行业3股价值解析 包钢稀土：稀土市场持续低迷 公司以开发利用世界上稀土储量最丰富的白云鄂博稀土资源为主要业务,拥有得天独厚的资源优势。已经形成了完善的稀土产业发展格局,拥有从稀土选矿、冶炼、分离、科研、深加工到应用的完整产业链条,是中国乃至世界上最大的稀土产业基地,是中国稀土行业的龙头企业。 加速完善产业链,挖掘新的业绩增长点:随着北方稀土资源整合完毕,公司将提升产业链纵深作为未来发展的重点,并先后进入钕铁硼磁材、稀土永磁共振成像、抛光材料以及镍氢电池等稀土深加工领域,相关募投项目相继投产;不仅如此,公司将在安徽建立合资公司,建设年产4000吨钕铁硼速凝薄带合金片项目,项目建成后公司稀土磁性材料产能将达到1.9万吨。另外,公司与广晟有色强强联合将加强两公司的信息资源共享,加速推进公司稀土深加工领域的技术研发。 厦门钨业(600549)：五矿有色减持厦钨股份点评 中投证券表示，厦门钨业整合福建省稀土进度加快。本次五矿有色与日本联合材料株式会社的减持，既使公司顺利注销了可能成为整合国内稀有资源障碍的外商投资企业资格、也使公司的话语权更加集中，我们认为，有利于尤其需要地方政府配合的地区稀有稀土资源的整合，厦钨整合福建省稀土也将加速。并且我们推断，不排除未来话语权的进一步以其他方式集中。 长期来看，“拥有钨和南方稀土两大中国优势稀有金属资源、产业链完整且注重深加工产品的高品质、公司业绩增长确定并且有持续超预期因素”是对厦钨最基本的判断。除了短期稀土方面有可预测性强的利好因素外，更长时间来看，也不排除厦钨未来再次与大湖塘钨矿直接接触。 (责任编辑：laiquliu) |
