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亚洲 李嘉诚为何永远在赚钱？来去知道： 李嘉诚永远在赚钱。许多人以为“超人”投资眼光精准从不出错，这显然是不可能的。过去十年和黄仅投资3G业务就曾亏损上千亿港元，换作别人早就倒闭了，但是和黄不但没有倒闭，甚至一直保持盈利——业务多元化，擅用资本“财技”其实才是李嘉诚的真正秘诀。 首富李嘉诚过去两个月连环传出售卖香港和内地资产，不断惹来“撤资”传闻，甚至逼得他亲自现身澄清。不过舆论并不会真的成为超人的障碍，过去一周他旗下的电能实业再公布要分拆香港电灯上市，市场上又传出屈臣氏也将在未来一年独立上市。 从年初试图拆售服务式住宅，到资产注入房地产信托、出售中港两地业务，再到新业务上市，虽然不断被部分人认定是“撤资”，但更多人已经意识到这是长和系在转变的经济形式下推出的新一轮资本运作。 在香港，长和系企业以其过去20年无论顺境、逆境，甚至业务巨亏或经济危机都能保持盈利著称，广阔的版图和多元化的业务类型为李嘉诚的资本腾挪造就了空间。这个全球“财技”最高超的商人之一，今天正在他可攻可守的领土上调兵遣将，重新布阵。 首先最大动干戈，也是最刺激外界神经的当然是出售业务。两个月前和黄透露要出售陪伴港人40年的百佳超市，在香港民间掀起巨浪。李嘉诚出售百佳的理由很简单——这个香港第二大超市，新鲜食物销售市占率超过40%，大中华分店多达345家的庞大百佳去年盈利只有区区8亿港元。毛利率过低的百佳在高增长的屈臣氏集团中已经成为负累，再考虑到近期屈臣氏上市的消息，更不难理解李嘉诚为何再容不下百佳。 第二步，在出售业务之后紧跟着的是将资本投入新的业务。手握巨额现金的李嘉诚绝不会随意出手，而是永远严守价格低、回报高的原则。在此前的专栏中，笔者举过许多他“抄底”海外的例子，其实近期即将分拆上市的香港电灯(简称港灯)，同样是这样一个精彩的故事。 三十年前，李嘉诚以29亿港元“抄底”，向陷入财政困境的置地集团买入港灯35%的权益，演化至今天的电能实业市值已超过1400亿港元。香港政府为了稳定电价同时保障电力公司的运营，立法允许电力公司享有净固定资产13.5-15%的准许回报，这意味着公司每投入100块钱都包赚13.5块。大家可以想象港灯疯狂扩张，烈火烹油、鲜花着锦的二十多年!可惜世易时移，随着电力市场即将开放，全港用电量降低，13.5-15%的回报已不复存在。在超人家族中，港灯如同一个即将迟暮的美人，虽然依然仪态万方，但再不“嫁”，恐怕就佳偶难求了。 这就到了李嘉诚资本腾挪的第三大范畴：分拆上市。运作成熟、增长趋于平缓，尤其拥有高现金流可以用来派息的业务，是李嘉诚最佳的上市融资工具，也最受市场的欢迎。港灯就是这样一个典型。 不过，长和系最喜欢分拆上市的无疑还是房地产业。开发成熟的房地产项目大多没有多少盈利增长空间，但是有稳定的租金收入，分拆上市后容易获得融资。其中以房地产信托方式上市既能够用高派息吸引到投资者，又不会威胁到产业的控制权，可以说是李嘉诚的最爱。 最后，李嘉诚大耍“财技”并不仅仅为了融资扩张，也缘于他对于负债率的警惕。市场普遍预期美联储即将在明年退出量化宽松，明年下半年到后年利率将显著上升，大大加重企业偿债负担。目前和黄的负债率已经达到32%，分拆港灯的电能实业负债率也接近30%，如果算上众多联营公司负债的话，长和系需要摊占的总负债可能再高数倍，同时，仅在明后两年就有872亿港元债务到期。分析人士相信，在连环套现后长和系至少可以削减约1500亿港元的债务，而分拆港灯上市后电能持股量低于50%，则可以将近500亿债务转移。 李嘉诚永远在赚钱。许多人以为“超人”投资眼光精准从不出错，这显然是不可能的。过去十年和黄仅投资3G业务就曾亏损上千亿港元，换作别人早就倒闭了，但是和黄不但没有倒闭，甚至一直保持盈利——业务多元化，擅用资本“财技”其实才是李嘉诚的真正秘诀。 以下为07年《全球商业》和《商业周刊》采访李嘉诚的访谈实录，访谈中，李嘉诚谈到了他为什么花90%的时间思考失败，他分享了企业管理的三项原则，谈到了他所信奉的“好谋而成、分段治事、不疾而速、无为而治”的经营哲学。干货颇多，或许能让你有所启发。 “我90%的时间都在考量失败” 问：这么多年，你如何在大胆扩张中不翻船? 李嘉诚：想想你在风和日丽的时候，假设你驾驶着以风推动的远洋船，在离开港口时，你要先想到万一悬挂十号风球(编按：香港以风球代表台风强烈程度，十号相当于强烈台风)，你怎么应付。虽然天气蛮好，但是你还是要估计，若有台风来袭，在风暴还没有离开之前，你怎么办? 我会不停研究每个项目要面对可能发生的坏情况下出现的问题，所以往往花90%考虑失败。就是因为这样，这么多年来，自从1950年到今天，长江(实业)并没有碰到贷款紧张，从来没有。长江(实业)上市到今天，假设股东拿了股息再买长实，(现在)赚钱两千多倍。就是拿了(股息)，不再买入长江(实业)，股票也超越一千倍。 问：90%考量失败?为何你花这么多时间想失败? 李嘉诚：你一定要先想到失败，从前我们中国人有句做生意的话：“未买先想卖”，你还没有买进来，你就先想怎么卖出去，你应该先想失败会怎么样。 因为成功的效果是100%或50%之差别根本不是太重要，但是如果一小漏洞不及早修补，可能带给企业极大损害，所以当一个项目发生亏蚀问题时，即使所涉金额不大，我也会和有关部门商量解决问题，所付出的时间和以倍数计的精神都是远远超乎比例的。 我常常讲，一个机械手表，只要其中一个齿轮有一点毛病，你这个表就会停顿。一家公司也是，一个机构只要有一个弱点，就可能失败。了解细节，经常能在事前防御危机的发生。 问：哪些细节你一定会紧盯观察? 李嘉诚：现金流、公司负债的百分比是我一贯最注重的环节，是任何公司的重要健康指针。任何发展中的业务，一定要让业绩达致正数的现金流。 (责任编辑：laiquliu) |
